El oro está a punto de elevarse a niveles vistos por última vez hace cuatro años conforme una inflación ascendente y tasas de interés reales negativas se combinan para aumentar la demanda, según Incrementum AG, que dice que el metal precioso puede estar en las primeras etapas de un mercado alcista.
Los precios pueden subir a una banda de entre US$1.400 y US$1.500 por onza este año, dijo Ronald-Peter Stöferle, socio gerente de la empresa con sede en Liechtenstein, que supervisa 100 millones de francos suizos (US$101,5 millones). El metal para venta inmediata —que estaba en US$1.249 el miércoles— se negoció por última vez a US$1.400 en septiembre de 2013.
El oro ha trepado este año mientras los inversores sopesan los riesgos de que el presidente Donald Trump no podrá implementar su agenda, lo cual se suma a la incertidumbre en torno a las elecciones europeas y el proceso del Brexit. Con este telón de fondo, los inversores están atentos a señales de una inflación más rápida, por cuanto el indicador preferido de la Reserva Federal subió recientemente a un nivel cercano a la meta del banco. Los estrategas monetarios elevaron las tasas este mes, y mantuvieron los pronósticos de otros dos aumentos en 2017.
“Para el corto plazo, está un poco en una tierra de nadie en términos técnicos, y también vemos que la estacionalidad no es realmente favorable”, dijo el martes Stöferle en una entrevista en Singapur. “El verdadero repunte del ímpetu podría comenzar a principios del verano. Está en las etapas muy tempranas del mercado alcista, por lo que todos están aún un poco cautelosos o ligeramente negativos, pero esto mejorará”.
El oro se considera tradicionalmente una cobertura eficaz contra el aumento de la inflación, con un valor creciente que contribuye a preservar la riqueza. Si bien mayores tasas en Estados Unidos suelen apuntalar el dólar y perjudicar el oro, el metal ha avanzado durante ciclos anteriores de alzas. El reciente discurso de Trump contra la fortaleza del dólar también debería ser positivo para el oro, según Stöferle.
Stöferle administra 30 millones de francos suizos en Incrementum Inflation Diversifier Fund, el renombrado fondo que inició en 2014 con su socio Mark Valek. El fondo utiliza su propio indicador de inflación, que actualmente está entre neutral y ligeramente negativo. “Apenas veamos la señal de una inflación ascendente, invertiremos nuevamente en activos sensibles a la inflación como acciones de plata, de oro, energía y el amplio conjunto de materias primas”, declaró.
No todo el mundo es alcista. Société Générale SA recomienda vender en las alzas puesto que anticipa un descenso del oro en medio del mayor endurecimiento de la Reserva Federal y apenas un impacto limitado por acontecimientos políticos. El banco ha pronosticado un promedio de US$1.125 en el cuarto trimestre. Esto concuerda con la perspectiva de US$1.230, según la mediana de cálculos compilados por Bloomberg.
A principios de este año, BNP Paribas SA —cuyo pronóstico sobre el oro fue el más acertado en el último trimestre del año pasado, según la clasificación de Bloomberg— también instó a la cautela. El metal precioso probablemente caería conforme la Fed implementara alzas de tasas, manteniendo fuerte el dólar, dijo el banco en enero.
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